Европейский кредитный пакет на 90 млрд евро стал ключевым источником финансирования Украины на 2026–2027 годы, однако уже осенью вопрос нехватки средств вновь стал актуальным. Как сообщает «Европейская правда», идея перенести часть выплат с 2027 года на текущий может помочь с ближайшими платежами, но не увеличивает общий объем поддержки и создает риски еще более глубокой кризиса в будущем.

Для решения этой проблемы необходимо совместное решение Европейского Союза по использованию российских активов. Ответственность за эти средства должна быть распределена между партнерами, и только дополнительный источник финансирования позволит планировать оборону на несколько лет вперед. Однако, даже при условии юридического урегулирования, рассчитывать на всю сумму в 210 млрд евро замороженных российских активов нельзя — большая часть этих средств уже использована или зарезервирована как гарантия для помощи Украине.

Причины дефицита

Европейское финансирование изначально имело ограничения: пакет в 90 млрд евро покрывает лишь две трети оцененных потребностей Украины на 2026–2027 годы, остальное ожидалось от других партнеров. Дополнительно, расчеты основывались на предположении о завершении войны в 2026 году, но боевые действия продолжаются и даже усилились. По словам премьер-министра, Украина должна получить $29,5 млрд международного финансирования бюджета и найти еще $27 млрд для оборонных нужд, что вместе составляет $56,5 млрд.

Основные факторы дефицита:

  • Рост военных расходов из-за интенсивности боевых действий и нехватки вооружения от партнеров
  • Последствия российских ударов по инфраструктуре и потери экономики, приводящие к недополучению налогов (по оценке правительства — около 70 млрд грн)
  • Задержки в поступлении помощи из-за процедур партнеров и необходимости выполнения Украиной обязательств

Варианты использования российских активов

Досрочное получение части 90-миллиардного пакета могло бы профинансировать неотложные нужды, но без увеличения общей суммы это уменьшит ресурс следующего года. Поэтому все чаще рассматривается вариант использования российских активов. Предложение The Russian Transfer предусматривает передачу хранения активов от Euroclear на уровень ЕС, что позволит распределить ответственность между странами и снять часть юридических препятствий. Однако для фактического использования активов необходим отдельный акт ЕС.

Другая модель — синдицированный репарационный кредит, когда союзники предоставляют Украине финансирование под ее требование к России, а в случае невыполнения репарационных обязательств эти требования переходят кредиторам с возможностью зачета за счет замороженных активов. Однако юридические вопросы этой схемы еще требуют проверки.

"В настоящее время уже не идет речь о 210 млрд доступных средств."

Механизмы передачи средств

Опыт пакета Ukraine Support Loan (USL) на 90 млрд евро, из которых 30 млрд — для макроэкономической поддержки, а 60 млрд — для обороны, может стать основой для новых решений. ЕС привлекает деньги на рынке под обеспечение своего бюджета, а погашение Украиной зависит от получения репараций от России. Однако даже в этой схеме нужно учитывать, что из 210 млрд евро активов РФ уже задействовано 90+45 млрд евро, то есть реально доступно около 75 млрд евро, и это очень приблизительная оценка.

Украине необходимо выполнить условия действующих программ и согласовать с партнерами обновленный график финансирования, а также начать переговоры о расширении USL. Итоговый объем кредита будет зависеть от подтвержденных потребностей, механизма использования активов и гарантий.