Экономическая система Украины оказалась перед новой волной структурного кризиса, который, по оценкам аналитиков, уже начался. Об этом свидетельствуют данные правительственных документов, отчёты Национального банка и аналитика Опендатабот.

Первый серьёзный вызов для экономики возник в начале полномасштабной войны в 2022 году, когда ВВП сократился на 29%, а промышленное производство — более чем на 30%. После этого украинская экономика смогла частично восстановиться благодаря внешней помощи, сектору услуг и сырьевому экспорту. В 2023 году ВВП вырос на 5% (на фоне низкой базы сравнения), а в 2024–2025 годах рост составил 2–3% в год.

Однако, как отмечает автор материала, структурной перестройки экономики так и не произошло, поскольку внутренних кредитных ресурсов не хватило из-за жёсткой политики НБУ, которая создала благоприятные условия для банковского лобби. В результате экономика осталась уязвимой к изменениям внешнего финансирования и физическим разрушениям во время войны.

Признаки нового кризиса

Законопроект о государственном бюджете на 2027 год уже содержит предупреждение о рецессии: в первой половине 2026 года экономическая динамика стала отрицательной. В июле–августе 2026 года ситуация осложнилась из-за ударов по производственной, складской и транспортной инфраструктуре, а также из-за ограничений работы черноморских портов. За этот период промышленное производство сократилось на 0,3% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

В то же время в проекте бюджета на 2027 год на пополнение государственного материального резерва предусмотрено лишь 69,4 млн грн, а на мобилизационную подготовку отраслей — 144,4 млн грн. Для сравнения, на реализацию инвестиционного соглашения с правительством США выделено 960,3 млн грн — это вдвое больше, чем на стратегические резервы и мобилизацию вместе взятые.

Данные НБУ и бизнес-активность

В сентябрьском обзоре НБУ за 2026 год отмечено, что промышленная инфляция в июле достигла 42,5% год к году, а цены на энергоресурсы выросли на 83,7%. Рост цен в обрабатывающей промышленности ускорился до 14,2% из-за высоких затрат на энергоресурсы, логистику и оплату труда. Масштабные российские атаки на инфраструктуру бизнеса ещё больше ухудшили ситуацию.

Деловые ожидания предприятий ухудшились в большинстве секторов из-за разрушения логистики, блокировки морского коридора и сокращения регистрации новых компаний. Объём экспорта сельскохозяйственной продукции в августе сократился до 1,5 млн тонн — на 60% меньше, чем год назад. Промышленное производство в целом уменьшилось на 1,7% год к году, а рост в машиностроении стал исключением благодаря оборонным заказам.

Налоговые долги и сектор услуг

По данным Опендатабот, с июля 2024 года налоговая задолженность предприятий выросла с 132 до 263 млрд грн, при этом 92% должников — малые и средние компании. Особенно острая ситуация в горно-металлургическом комплексе: экспорт чёрных металлов за январь–май 2026 года принёс лишь 1,7 млрд долларов, тогда как в 2021 году этот показатель составлял 15,7 млрд долларов.

Сектор услуг также испытывает удар из-за атак на логистические склады и торговые центры. Хотя совокупный доход лидеров оптовой торговли вырос на 23% за год, прибыли компаний не увеличились соответственно. Количество новых вакансий в августе впервые с начала года стало ниже прошлогоднего уровня, а в розничной торговле количество вакансий сократилось на 17%.

"Экономика входит в полосу системного охлаждения. Рецессия в ближайшее время более чем реальна. Эпицентр кризиса: логистика, транспорт, экспорт аграрного сырья, ГМК, сектор торговли и услуг."

В итоге, если экономика не осуществит структурных изменений или не завершится война в 2027 году, страна рискует остаться в состоянии затяжного кризиса.