Дохідність державних облігацій на світових ринках піднялася до найвищого рівня за майже 20 років на тлі зростання цін на нафту та очікувань подальшого підвищення відсоткових ставок центральними банками. За даними Bloomberg, глобальний борговий індекс досяг 3,72%, що є рекордом із літа 2008 року та свідчить про тривалий період високої вартості кредитів у світі.

Головним поштовхом до нового стрибка дохідності стала заява голови Федеральної резервної системи США Кевіна Ворша на економічному симпозіумі в Джексон-Гоулі. Він підтвердив намір жорстко боротися з інфляцією, яка вже п’ять років перевищує цільові орієнтири. Одночасно інвесторів непокоїть загострення напруги між США та Іраном, що може призвести до перебоїв із постачанням нафти через Ормузьку протоку. Дорожча нафта зазвичай стимулює загальне зростання цін, змушуючи центробанки утримувати високі ставки.

Причини зростання вартості запозичень

Високі державні видатки у провідних економіках — Японії, Великій Британії та США — також підштовхують інвесторів вимагати більшої компенсації за ризики у вигляді підвищених відсотків. Як зазначає портфельна менеджерка First Eagle Investments Іданна Аппіо, "ринки закладають вищу траєкторію для короткострокових ставок як у США, так і в усьому світі. Інвестори починають переоцінювати, як виглядають нейтральні політичні ставки, і відбувається їхнє поступове зростання".

На цьому тлі дохідність 10-річних державних облігацій Японії сягнула 3% — найвищого рівня з 1996 року, а аналогічні папери Австралії піднялися до максимумів 2011 року.

Наслідки для кредитів і бізнесу

Зростання дохідності облігацій означає подорожчання кредитів для урядів, банків і кінцевих позичальників. Коли державні облігації дають високий відсоток, банки підвищують ставки за іпотекою, автокредитами та бізнес-позиками.

Аналітики Barclays і Societe Generale вже переглянули прогнози щодо подальшого підвищення ставок. Ринок очікує, що Банк Японії підніме ставку вже у вересні або жовтні, а в Австралії трейдери прогнозують четверте підвищення цього року.

"Борговий ринок надсилає дуже чіткий сигнал: більш стійка інфляція означає високі ставки на триваліший строк як абсолютний мінімум. Я очікую, що розпродаж на ринку триватиме й надалі", — заявив Прашант Невнаха, старший стратег із ставок TD Securities у Сінгапурі.

Ситуацію ускладнює й сезонний чинник: вересень і жовтень традиційно є найгіршими місяцями для світового індексу облігацій, який за останнє десятиліття втрачав у середньому понад 1% у кожен із цих місяців.

Крім того, уряд Чехії представив проєкт бюджету на 2027 рік із дефіцитом у 389 мільярдів крон (18,7 мільярда доларів), що на 25% перевищує цьогорічний цільовий показник і є другим за величиною в історії країни.