Дохідність державних облігацій у провідних економіках світу піднялася до найвищих рівнів за останні роки, що викликає занепокоєння серед інвесторів і урядів. Як повідомляє Reuters, основною причиною цього стала зростаюча недовіра до спроможності держав скорочувати бюджетні дефіцити на тлі рекордних боргів.

Особливо гостро ситуація проявляється у США, де державний борг наближається до 40 трильйонів доларів. Дохідність 30-річних американських облігацій у вівторок сягнула максимуму з 2007 року, а 10-річні Treasury торгувалися поблизу 4,71%. Інвестори уважно стежать за позначкою у 5%, яка є психологічно важливою для ринку. Додатковий тиск створюють геополітичні ризики, зокрема нестабільність на Близькому Сході, що підтримує високі ціни на нафту і підсилює побоювання щодо інфляції. Це може змусити центральні банки довше зберігати жорстку монетарну політику.

На ринку з'являються й нові гравці: великі технологічні компанії активно залучають кошти для розвитку дата-центрів та інфраструктури штучного інтелекту, фактично конкуруючи з урядами за доступний капітал. Аналогічна ситуація спостерігається і в інших країнах: у Японії дохідність 10-річних держоблігацій піднялася до максимуму майже за 30 років, у Німеччині 10-річні Bund досягли найвищого рівня з 2011 року, а у Франції — з 2008-го.

"Коли дохідність облігацій зростає, їхня ціна падає" — нагадують аналітики Reuters.

Зростання ставок має ширші наслідки для економіки: державні облігації формують орієнтир для вартості запозичень по всій економіці. Це означає, що дорожче фінансування для урядів поступово призводить до підвищення ставок за кредитами для бізнесу та населення, включаючи іпотеку та корпоративні позики. Уже зараз фондові ринки відчувають тиск: основні індекси, такі як Nasdaq і європейський STOXX 600, демонструють зниження. Високі дохідності облігацій роблять безризикові активи привабливішими, а майбутні прибутки компаній — менш цінними.

Особливий вплив має поведінка іноземних інвесторів. У червні вкладення у американські Treasury зменшилися, зокрема скоротили свої позиції Японія, Велика Британія та Китай. Японські інвестори, які традиційно були одними з найбільших покупців американського боргу, тепер отримують більше стимулів вкладати у власні облігації, дохідність яких уже перевищила 4%.

Для світових ринків це створює додатковий ризик: якщо інвестори вимагатимуть ще вищої премії за купівлю державного боргу, урядам доведеться платити більше за обслуговування своїх зобов'язань. Це може посилити бюджетний тиск і ускладнити роботу центральних банків. Водночас частина інвесторів розглядає нинішні високі ставки як можливість для довгострокових вкладень, якщо розпродаж облігацій виявиться тимчасовим.