Центральний банк Російської Федерації знизив ключову процентну ставку на 25 базисних пунктів — до 14%, продовживши цикл пом'якшення монетарної політики, який триває вже рік. Це рішення має символічний характер і надає незначне полегшення бізнесу, що переживає найскладніший період від початку повномасштабної війни проти України.

Рішення Центробанку свідчить про те, що для російських чиновників економічні ризики наразі переважають над побоюваннями щодо інфляції. Часті українські удари вглиб території Росії посилюють тиск на економіку, збільшуючи витрати компаній і загрожуючи і без того слабкому економічному зростанню.

Водночас регулятор опинився перед складним вибором через різке прискорення інфляції, яку він безуспішно намагається стримати протягом війни. Однією з причин стало стрімке подорожчання пального після хвиль атак безпілотників на російські нафтопереробні заводи. За даними Банку Росії, сезонно скоригована поточна інфляція у червні в річному вимірі зросла до 10,6% проти 2% місяцем раніше. Федеральна служба державної статистики повідомляє, що ціни на бензин у червні були на 20% вищими, ніж рік тому. Станом на 20 липня річна інфляція, за оцінкою Центробанку, становила 5,9%.

Україна майже щодня завдає ударів по російській енергетичній інфраструктурі. За даними EA Analytics, обсяги переробки нафти в Росії у першій половині липня впали до найнижчого рівня більш ніж за два десятиліття. Пошкодження нафтопереробних заводів негативно вплинули на оптову торгівлю та вантажні перевезення, зазначено в останньому огляді економічних тенденцій Банку Росії. Незважаючи на заяви уряду та регіональної влади про покращення ситуації, інфляційні очікування населення у липні зросли до 14,7% — найвищого рівня від початку повномасштабного вторгнення.

Російські фінансові ринки також відчувають тиск: індекс MOEX Russia опустився до мінімуму з жовтня 2022 року, а Міністерство фінансів Росії вперше з 2022 року призупинило проведення аукціонів із розміщення державних облігацій. Додатковим викликом є бюджетна політика: державні витрати перевищують заплановані обсяги через прискорення військових закупівель.

Попри труднощі, у Центробанку очікують, що російська економіка повернеться до зростання вже у другому кварталі після скорочення в попередні три місяці. Підтримку економічній активності, на думку регулятора, забезпечують збільшення державних видатків, стійкий споживчий попит і подальше зростання заробітних плат.

Економіка Росії майже перестала зростати: за перші п'ять місяців 2026 року ВВП збільшився лише на 0,2%. На цьому тлі президент Володимир Путін закликав стимулювати інвестиції, однак найбільші компанії РФ масово скорочують капітальні вкладення через падіння прибутків, високі кредитні ставки та економічну невизначеність.

Центробанк Росії шостий місяць поспіль розпродає золото з резервів, щоб покрити дефіцит федерального бюджету, який за півроку досяг майже 6 трильйонів рублів. У червні золотий запас центробанку скоротився ще на 9,33 тонни, а з початку року — на 43,5 тонни.