Аналітики Bloomberg Economics вважають, що російська економіка переживає воєнну версію «голландської хвороби». Військові витрати спрямовують ресурси до оборонної промисловості, що підвищує вартість праці та підриває конкурентоспроможність цивільного бізнесу.
За даними Bloomberg Economics, якщо раніше нафтові доходи перетягували робочу силу та капітал до енергетичного сектору, послаблюючи інші галузі, то тепер масштабні військові витрати спрямовують ресурси до оборонної промисловості. Це призводить до зростання зарплат, яке випереджає продуктивність праці, і поступового занепаду цивільного сектору.
У класичному розумінні «голландська хвороба» – це економічний феномен, коли стрімке зростання одного сектору, зазвичай видобутку нафти чи газу, призводить до ослаблення інших галузей. Цей термін виник у 1970-х роках для опису падіння виробничого сектору в Нідерландах після відкриття Гронінгенського родовища газу.
Можливостей послабити дефіцит кадрів у Росії майже немає: безробіття на рекордно низькому рівні трохи більше ніж 2%, а війна щороку забирає велику кількість чоловіків. З 2022 року темпи зростання зарплат у Росії випереджають продуктивність праці приблизно на 5 відсоткових пунктів. Наприклад, середня місячна зарплата у 2025 році зросла до 101 784 рублів порівняно з 57 244 рублями у 2021 році, що за купівельною спроможністю формально вивело Росію вище за Грецію, Словаччину та Угорщину, але без реального зростання ефективності.
Інвестиційний директор московської компанії Astra Asset Management Дмитро Польовий зазначив: "Цивільний сектор не може працювати в такому режимі нескінченно. Коли зарплати зростають швидше за продуктивність праці, прибутки неминуче скорочуються – саме це ми зараз і спостерігаємо".
Економістка Bloomberg Economics Єкатерина Власова вважає, що таке зростання зарплат стає однією з найбільших перепон для подальшої війни. "Збільшення виплат за військовими контрактами змусить цивільних роботодавців знову підвищувати зарплати, що знову скоротить розрив між військовими та цивільними доходами. Це посилює економічні аргументи на користь нової хвилі обов'язкової мобілізації. Втім, остаточне рішення залежатиме від військових і політичних розрахунків, бо нова мобілізація спричинить значні економічні потрясіння та ще більше суспільне невдоволення".
У червні 2026 року Кільський інститут заявив про виснаження економіки Росії. За даними Bloomberg, Мінфін та Банк Росії попередили Володимира Путіна, що витрати на війну проти України загрожують небезпечним розширенням бюджетного дефіциту.